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【热点】定增基金又现机遇

发布时间:2016-06-08
1低位震荡市,定增有优势。3月底以来,A股在3000点左右的“拉锯战”已持续了三个月。在许多机构投资者的眼里,目前是参与上市公司定向增发的良机。Wind数据显示,2013年至2015年,定增项目解禁后平均收益率分别为54%、80%、56%,与沪深300相比,收益显著。在过去10年间,定增几乎每年都实现正收益,据统计,10年...
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低位震荡市,定增有优势。

3月底以来,A股在3000点左右的“拉锯战”已持续了三个月。在许多机构投资者的眼里,目前是参与上市公司定向增发的良机。Wind数据显示,2013年至2015年,定增项目解禁后平均收益率分别为54%、80%、56%,与沪深300相比,收益显著。在过去10年间,定增几乎每年都实现正收益据统计,10年平均收益率达68.3%


证券时报股市大数据新媒体“数据宝”统计,截至6月1日,今年以来已实施完成定向增发的上市公司共634家,其中股价超过定增发行价的有524家,占比约82.65%。(当然跌破增发价的定增股,其实一度被认为是市场的另一个价值洼地,不仅意味着中小投资者可以以低于大股东、机构投资者的价格买到更便宜的股票,而且不受定向增发锁定期限【多为12个月内,大股东认购部分为36个月】限制)



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跌幅已破20%,向下空间有限

从年初至今,上证综指的跌幅已经超过-20%,我们统计了自中国证券市场成立以来, 1990年至今的27年间,上证综指的年度表现情况。可以看到,在今年之前的26年中仅有4年上涨综指的跌幅超过了-20%。这其中经历了多次区域性和全球性金融危机,包括了1998年亚洲金融风暴,2000年美国纳斯达克科技股泡沫破灭,2001年的“911事件”,以及2008年的全球金融危机。更值得注意的是,除了2008年金融领域系统性风险全面爆发那年,上证综指的跌幅是达到了-65%,其余3次跌幅超过-20%的年份中,最大的年度跌幅也不过-22.3%。另一方面,A股在经历了年初的汇率波动和股市熔断之后,截止今天(2016年5月27日),上证综指的跌幅已经超过了-20%,达到了-20.3%。虽然我们无法预测后市如何,但是从过往经验来看,在不发生系统性金融风险的条件下,今年股市继续向下的可能性和幅度都不会太大。



数据来源:Wind资讯,好买基金研究中心整理。数据日期:1990年-2016年。

在此背景下,进行权益类资产的投资是具有一定安全边际的,虽然当前市场上存在各类较为悲观的看法,认为当前时间点,内、外部环境均对国内股市产生制约,但换个角度来看,在这种情况下,往往优质的资产会被低估,市场上会产生大量的巴菲特所谓的“便宜货”。我们认为,投资者只需做好风险控制,当前市场仍然具有一定的投资机会。


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足够安全边际,定增基金凸显魅力

一方面市场具有投资机会,另一方面,作为理性的投资者要时刻将风险铭记于心。在此背景下,定向增发类型基金成为当前时间点一个不错的选择。我们观察到,今年以来市场上的定增规模显著增加,如果按照目前的发行速度,2016年的定增总募集规模将超过2015年的1.2万亿,再次创出新高。因此,定增市场规模的增加会创造更多的投资机会,优秀的定增基金管理人也能够从中挑选出更多的优质资产进行投资,以获取收益。



数据来源:Wind资讯,好买基金研究中心整理。数据日期:2011年-2016年。

通常而言,定增基金的收益来源分为三部分,一部分为市场波动的收益,一部分为个股成长的收益,还有一部分即为定增本身的折扣收益。

正如前文所述,

首先,当前点位,市场继续向下的可能性和幅度不会太大,因此市场波动的收益部分出现明显亏损的可能性也较低。

第二点,今年以来,定增的发行规模有所增加,这就为基金管理人挑选优质的企业,成长性较高的个股提供了基础。

而最后一点,也是定增吸引众多投资人的地方——折扣率也出现一定变化。根据我们的统计,2016年至今,新发行的定增产品,一年期的平均折扣率为16.12%,三年期的平均折扣率为33.79%。而粗略估算,由于1季度的市场暴跌,未来一段时间新发定增的折扣会更高,这就为投资者提前布局创造了机会。

当前市场情况下,定向增发由于其本身的特性,具有一定的安全边际,是不错的一类投资标的。当然,我们还是需要清楚地认识到,收益往往都是伴随着风险,而历史也并不能总是能够准确预测未来,对于金融市场这个大系统来说,更具有不可预测性。投资者需要在对自身风险偏好进行合理评估之后,再作出投资决策。


来源:好买臻财VIP


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