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4月市场新格局,风险与机遇并存

发布时间:2018-04-02
4月市场新格局,风险与机遇并存

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回顾 | 3月市场行情


 

01

周期下行没那么快

 

3 月 PMI 为 51.5%,环比提速 1.2 个百分点,虽然不乏春节之后的季节性因素,但毕竟说明周期下行并非像 2 月 PMI 表现的那么悲观,与此同时, 螺纹、热卷等大宗价格近期的反弹也印证了周期下行没有那么快的判断。

 

但需要说明:与地产、基建投资相关度较高的螺纹、PVC 等大宗的库存仍在高位,6 大发电集团日耗与去年同期基本持平或者略低的态势,意味着周期下行仍是大概率事件。

 

02

贸易战恐慌情绪有所缓解

 

贸易战阴霾下的市场一周表现表明,中美贸易摩擦没有赢家,在双方经贸关系紧密相连的背景下,中美大概率不会滑向冷战时代美苏全面对抗的“修昔底德陷阱”,中国“有理有利有节”的反制原则中,“有节”占据了重要地位,“以斗争求团结则团结存”也意味着斗争的目的是团结,而不是斗争到破裂。

 

03

科技股政策落地,警惕过度炒作


3 月 30 日,两条有利于科技股的重要政策正式发布

一、《关于集成电路生产企业有关企业所得税政策问题的通知》,对符合条件的企业进一步实施税收优惠。

二、《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》,决定推出存托凭证这一新的证券品种,对部分创新企业的 VIE 架构、 投票权差异作出有针对性的安排。

 

但需要说明:证监会新闻发言人 3 月 30 日在就开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点答记者问时表示:针对试点企业概念题材多,易受市场追捧,上市后可能存在过度炒作的市场风险,将采取加强投资者教育、 强化市场监测、提高信披要求等措施。


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展望 | 4月投资趋势

 

新格局下,大风险和大方向的并存,决定了市场的大幅波动性。

 

在美国 11 月份中期选举结束前,贸易摩擦可能持续扰动市场,有可能进一步加剧市场的波动。

 

但过度担忧是不必要的,除了增量资金入市外,两会政府工作报告关于6.5%增长目标、降低预算赤字率的同时,增加了专项债规模、压缩表外信用的同时,保障表内信用扩张、减税政策的超预期落地,以及“有理有利有节”和“以斗争求团结则团结存”等反摩擦原则,都决定了增长断崖式下降的可能性不大,周期将是平稳、可控的下行。

 

因此,面对新格局下价值重估的大波动特点,非理性大幅下跌时即可以考虑加仓。加仓原则:博弈看周期,趋势看消费与科技。

 

关于市场风格,蓝筹白马和科技股皆可期。

 

整体看来,今年蓝筹白马没有去年涨的好,但因周期平稳下行、 双杀程度有限,因此不必过早丧失信心,蓝筹白马依然有一定的上涨动能。今年,科技股价值重估而走出结构性行情,比过去两年好。

 

总的来说,不管是蓝筹白马,还是科技股,今年都有机会。其中,白马中首选食品饮料、医药生物、商贸零售、纺织服装和休闲服务等消费,周期只具备博弈性机会,没有趋势性机会。



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