来源：凤凰财经
8月14日，沪指时隔一个月盘中重上4000点。再回到本轮牛市著名的“4000点才是A股牛市的开端”的开端。久违的4000点之后，A股将何去何从？
今日盘面上，最明显的热点便是地产股集体上涨，盘面上近20只地产股集体涨停。地产股为何狂飙突进？
分析认为，地产股的狂欢，和市场预期央行降准不无关系。
国信证券分析师董德志等在日内报告中指出，考虑到中国截止7月超额准备金率或降至年内新低，且7月外汇占款可能出现巨量负增长、经济形势不乐观，以降准为代表的流动性投放措施理应箭在弦上，最快将于8月祭出。
董德志指出，不必过于忧虑降准措施是否会恶化人民币贬值预期，主要有以下原因：首先，国内综合流动性是匹配国内经济状况的，不是单纯为汇率服务的；其次，今年1-3月份同样面临人民币贬值预期的恶化局面，4月份仍如期降准。
招行金融市场部高级分析师刘东亮认为，为了对冲贬值带来的资本外流压力，进一步降准不会太远。
民生证券也认为，尽管央行弱化了贬值后量宽的预期，但一些常规化货币政策，例如降准的大招还是可以期待的。短期来看，因资本外流被抛售的股票或债券在货币宽松后可能会有一波交易性机会。
事实上，地产股的狂欢，市场此前已有预期。中金公司8月5日就发表研报，称坚定看好地产龙头股。
中金公司：坚定看好龙头地产股未来上涨30%以上
中金公司8月5日发布房地产行业研究报告称，A股龙头地产进入价值区间，坚定看好龙头地产上涨>30%；主题策略转至“国企改革”＋“京津冀”。
房地产市场未来将稳定运行，短期内6-8月成交量同比增速依然亮眼，8月主要公司销售环比有望超越正常季节性；而地产股目前估值已经系统下行（2015年中金覆盖公司平均P/B 1.8倍，而龙头公司中万科1.6倍P/B，保利1.4倍P/B），隐含预期足够悲观，坚定看好龙头地产未来上涨30%以上，首推万科，其次招商和保利；主题投资则切换至“京津冀”和“国企改革”，建议关注华夏幸福，中华企业、华发股份等；商业地产股关注中国国贸。
报告称，通过路演发现，海外背景投资者相对更乐观，认为部分地产股，尤其是龙头地产及收租型商业地产股已经回到了2014年底的股价，在利率已经下降125bps情况下，公司销售具备确定性，且实质估值底部已经抬升，可以逐步建仓。海外背景投资者对基本面看法有一定分化，部分投资者认为成交量有上行风险，8月或出现淡季不淡格局，由于全国房地产销售数据企稳回升态势明显，也需要密切关注未来三四线城市成交量是否有超预期的可能性。
市场普遍认为，目前时点没有看到全国房价上涨的可能性，且股市调整之后，深圳等个别城市房价上涨压力已经不大，未来一段时间应该是政策平稳期。
4000点得而复失A股后市何去何从？
齐鲁证券表示，从理论上看，汇率市场的趋势性贬值将会使得资产价格进行重估，促使股票估值水平系统性下降。但是，认为汇率一次性贬值，消除长期贬值预期，对市场中长期运行方向影响较小，继续维持前期观点，短期市场仍然以震荡格局为主，波动区间3500-4300点之间，市场在稳增长以及国企改革预期推升之下，市场将会逐渐震荡上行。
配置方面，齐鲁证券表示，人民币主动贬值，将会导致出口型行业事件性投资机会。短期机会建议关注出口交货值占比汇率弹性以及出口交货增速汇率弹性较大的行业。建议关注纺织服装、家具、仪器仪表、文教工美、体育、食品饮料、计算机等行业。具体标的如鲁泰A、华孚色纺；德尔家居、美克家居等。中长期来看，业绩确定性增长的股票仍然是长线配置的首选，行业建议关注公用事业、航空、化工、生物医药等行业。主题投资方面，第一，建议关注受益于即将出台的央企改革及地方性国企改革品种。其次，关注稳增长政策中城市管廊建设相关个股。
中信建投将历史上的四组数据（1995，2001，2005，2010 年末数据）与当前数据进行比较分析得出：首先，从收盘价看，当前市场处于历史高位，而利润增速和利润率却处于市场低位，这说明这轮市场的上涨缺乏企业盈利数据的支撑；相对于盈利水平对应的A 股股价仍然偏高，其次，从估值角度看，当前市盈率还算合理，和历史相比并不高，这也是支撑短期股价的有利因素；最后，与债券收益率相比，这一时期的股票回报率已经走弱，只有1.34倍，显著低于历史水平，股票相对债市的吸引力不那么明显了。
中信建投最终结论是： （1）就短期而言，上证没有被明显高估市场存在一些结构性板块机会；（ 2）中期而言，业绩成为更为重要的变量，从这个角度看还需进一步整固；（3）从大类资产配置上看，这一时期股权相对债股权相对债权的吸引力在下降，但未来随着债券收益率下行， 股权的优势有可能重新获得。
最大风口：国企改革仍有8省方案待出(股票池)
统计数据显示，央企国资改革指数年初至今已经累计上涨了22.55%。而具有代表性的上海、北京、广东、江苏国资改革指数分别上涨25.91%、12.42%、20.41%、24.87%。而在目前A股所有上市公司中，实际控制人为国资委、地方国资委、地方政府、中央国有企业、地方国有企业、大学以及集体企业的上市公司总计超过1000家，占到了A股所有上市公司的三分之一以上。按照3月26日两市收盘价格计算，上述“国资系”上市公司的总市值约为25万亿元。
国企改革主题投资驱动因素在于改革方案出台刺激、个体案例持续不断及混改预期下的资产注入和跨集团整合带来的股价暴涨。
分析指出，国企改革主题投资机会主要集中在资产证券化和激励机制的市场化两个方面，短期最具吸引力的投资方向在于优质资产证券化，建议从存在资产注入预期的大集团小上市公司、壳资源（烂公司，相关地区其他国企有借壳预期）、整体上市预期(优化集团业务产业链等)等方面选择投资机会。
从央企到地方国企改革，资产证券化是市场主题投资的最大红利，方正证券指出，从已有的案例来看，大多国企改革资产运作中注入的资产基本以当地国资的地产、金融和优质关联资产为主，资产的盈利能力和成长性一般高于上市公司，如近期公布的金丰投资、广州友谊、中纺投资等。即使从以往相关资产整合的案例来看，如上海建工、隧道股份等，注入的资产相关性强，但注入后一般形成较好的协同效应，后续收入、利润增长较好，并且净资产收益率均有提升。
另外，混合所有制作为新一届政府定调的国企改革重要路径之一，是当前国企改革的核心方向。员工持股作为股权激励的重要手段，是混改的重要环节，也是提高国企经营效率，解决历来国企经营效率低的主要手段。